【中國包裝網(wǎng)訊】雖然造紙術早在中國發(fā)明，但被西方國家將此技術工業(yè)化并將造紙產(chǎn)品商品化。目前，中國已呈現(xiàn)出希望將其造紙工業(yè)重新成為世界中心，并對此不懈努力。

過去30年內，中國的造紙產(chǎn)能經(jīng)歷了從20世紀90年代初期的不到300萬噸，到2015年末的超過1億噸的飛速發(fā)展，使中國成為全世界最大的造紙生產(chǎn)國。圖1呈現(xiàn)至2016年，各國家的造紙產(chǎn)量分布情況，毋庸置疑，中國正占有超過25%的全球占有率，奠定其領導地位。

圖1  2016年各國造紙產(chǎn)量占比

但是，如圖2所示，隨著中國經(jīng)濟增長的放緩，在新產(chǎn)能方面的資本投資正在逐漸萎縮。行業(yè)領導企業(yè)如玖龍紙業(yè)、理文造紙、APP中國等正加速在提升效率方面的投資，逐漸減少新產(chǎn)能的投放。服務供應商，如維美德、福伊特及西門子等企業(yè)，同時在加緊創(chuàng)新服務概念的市場投放，如工業(yè)4.0、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字解決方案等等。行業(yè)巨頭們都在探索對中國造紙企業(yè)卓越運營的最佳方案。

圖2  中國GDP增速與造紙產(chǎn)能的投放趨勢

隨著中國中央政府對“一帶一路”國家戰(zhàn)略的推廣，主權及地方基金和萬億美元級的中國外匯儲備正加緊對海外市場的投資。隨著中國政府鼓勵中國企業(yè)加速海外擴張，選擇最佳的投資方向及投資標的已經(jīng)成為投資初期最重要的問題。那么，對于造紙企業(yè)的海外擴張，如何考慮并選擇理想標的？

圖3顯示全球各地區(qū)包裝紙、文化用紙、生活用紙及特種紙的產(chǎn)量分布及工廠數(shù)量分布（由于紙漿生產(chǎn)需要充足的原料纖維供給，紙漿企業(yè)為保持競爭優(yōu)勢，需要更加貼近原料供應地，所以我們暫時不考慮商品漿）。對于少于400家運營工廠的北美地區(qū)，貢獻了近9000萬噸的紙及紙板產(chǎn)量，我們不難判斷北美地區(qū)的工業(yè)規(guī)模相比亞太地區(qū)及歐洲更為優(yōu)化。

圖3  各地區(qū)造紙產(chǎn)量分布與運行中的工廠數(shù)量

在北美地區(qū)的行業(yè)成熟度基礎上，從宏觀經(jīng)濟角度研究，美元匯率正在對全球各國匯率強勢走強，并期望在未來幾年中保持強勢。同時，考慮涌向歐洲的中東難民危機及恐怖襲擊的挑戰(zhàn)，都驅使厭惡風險的投資者尋求更穩(wěn)健的投資方向。北美，基于其地理位置以及穩(wěn)定的政治環(huán)境，同時考慮到其成熟的社會與法律系統(tǒng)，已經(jīng)吸引著大量中國投資人的青睞，其中不乏中國造紙行業(yè)的投資者。在過去三年中，我們已看到不少對于中國造紙投資資本流向美國的報道，如泉林紙業(yè)弗吉尼亞項目以及太陽紙業(yè)阿肯色項目。

基于這些明顯的因素，中國資本擁有充分的理由涌向北美。對于北美造紙市場的宏觀分析可以體現(xiàn)這些投資背后的思考邏輯。圖4呈現(xiàn)的是北美地區(qū)造紙產(chǎn)能的分布，加拿大和美國商品漿以及紙和紙板的產(chǎn)量總共接近1.1億噸。圖5中，北美地區(qū)工廠設備資產(chǎn)相對其他地區(qū)較為陳舊。然而，從整體運營角度觀察，圖6體現(xiàn)北美地區(qū)的生產(chǎn)成本低于亞洲及歐洲，主要源于低廉的纖維成本。

圖4  北美造紙產(chǎn)量分布情況

圖5  各地區(qū)工廠及設備的平均技術年齡

圖6  不同地區(qū)的現(xiàn)金生產(chǎn)成本（包括文化用紙、包裝紙、生活用紙、特種紙及新聞紙）

結束語

雖然中國造紙工業(yè)已成大規(guī)模化，相對全球其他地區(qū)其仍相對年輕。中國市場上的進一步投資將主要集中在效率提升方向。但是，在改革開放40年的成就基礎上，中國積聚了大量的資本需要尋求合適的投資方向。北美造紙行業(yè)擁有低廉的纖維成本以及規(guī)模化的運營優(yōu)勢。但北美的設備資產(chǎn)相對老舊，并需要借力外部投資來更新?lián)Q代。根據(jù)這些因素，中國資本在北美地區(qū)的投資將非常符合邏輯并會被市場看好。另一方面，對人民幣逐漸強勢的美元，也加劇了投資者配置美元資產(chǎn)的避險情緒。

從近些年來看，海外投資已經(jīng)成為中國造紙企業(yè)的熱門話題，我們預期會看到更多的中國資本海外投資的項目。本文章涉及到部分中國資本在北美投資的項目，但北美地區(qū)并非唯一的投資方向。事實上，我們預期更多中國投資者在全球范圍內的強勢投資。